時間： 2017-09-07 10:47
來源： 中國證券報
作者： 歐陽春香 任明杰
9月6日午間，東方園林公告稱，中標五蓮縣全域旅游建設15億元PPP項目。PPP成為促進地方投資，拉動上市公司PPP訂單和業績倍數級增長的關鍵因素。
進入三季度以來，多地更是推出大批千億級PPP項目......
先看一組數據：
陜西、貴州日前發布了推進PPP三年行動計劃（2017年—2019年），其中陜西提出力爭三年內開工建設PPP項目300個，總投資4000億元，貴州將篩選除1000個PPP項目進行重點推進。山西也提出，今年要新增至少150個以上省級PPP示范項目，總投資規模超過2000億元。
38家PPP概念公司2017年半年報中，蒙草生態、科融環境、興源環境、京藍科技四家上市公司半年報業績翻倍增長，嶺南園林、文科園林、中金環境、東方園林等12家上市公司的半年報業績增速也在50%以上。
Wind數據顯示，截至2017年7月，PPP總入庫項目數13599個，總投資16.54萬億元。其中，已簽約落地的項目2134個，投資額為3.52萬億元，PPP項目落地率為34.4%。自2016年1月末至2017年6月末，全國PPP綜合信息平臺項目庫月均增長項目386個、投資額4842億元，PPP項目需求還在持續加大。
各階段入庫項目投資額季度變化趨勢（萬億元）
今年上半年，PPP落地率顯著提高。財政部PPP中心數據顯示，截至今年6月末，PPP項目落地495個、投資額1.24萬億元，落地率達到71%。
示范項目總體落地率變化趨勢
借道突破PPP10%紅線
不過，在高速增長的背后，PPP也暴露出明股實債、重建設輕運營、偽PPP等諸多亂象。
8月1日，財政部PPP工作領導小組組長、副部長史耀斌在進一步推進PPP規范發展工作座談會上的講話中，就明確指出了PPP發展存在的“四大問題”，并明確要嚴控PPP10%紅線，進一步推進PPP規范發展。
多位專家向中國證券報記者表示，目前有一個新的危險傾向是，地方政府有企圖過度利用鼓勵政策，借道政府性基金，來突破PPP項目10%紅線，這將導致PPP泡沫化，帶來未來政府負債累積爆發的風險。
E20研究院執行院長、國家發改委財政部PPP雙庫專家薛濤表示，雖然財金90號文——《財政部關于在公共服務領域深入推進政府和社會資本合作工作的通知 》開了個口子，即“對于政府性基金預算，可在符合政策方向和相關規定的前提下，統籌用于支持PPP項目”，然而政府性基金以收定支專款專用的規定非常嚴謹。
目前有些地方PPP項目已經面臨10%紅線被突破的風險，開始出現在財政承受能力論證中將PPP項目下部分支付責任簡單粗暴地直接挪入政府性基金的行為。政府性基金沒有10%的紅線限制，將導致項目杠桿率很高，放大債務風險。
這個風險剛出現，政府需要高度重視，否則可能導致PPP泡沫化的現象。
他舉例稱，以西部某縣為例，在落地一個10億元投資體量的PPP項目之后，當地隨后推出一個50億元規模的新城基礎設施PPP項目，根據財政承受能力初始論證測算，兩個PPP項目政府支出責任占比高出“10%”底線三四個百分點。
對此，中國國際工程咨詢公司研究中心主任李開孟也表示，地方有多種方式突破10%的紅線。首先10%的規定是針對每年公共預算支出，而非收入。這就導致一種現象：發達地區財力雄厚本來最有能力做PPP項目，但現在PPP最熱的是西部地區。
財政部PPP中心第7期季報顯示，西部地區PPP模式需求更大，占據了PPP入庫項目的半壁江山。從入庫項目來看，截至6月末，西部入庫項目占比53.6%，入庫項目投資金額8.2萬億，占總投資額的50%。
上半年四大板塊入庫項目投資額統計對比
“而且由于10%對應的是預算支出，而不是每年的現實支出，是一種軟約束。PPP財政承受能力論證是針對具體的項目進行論證，這里面的可操作空間就很大。”李開孟說。
建議PPP支出納入政府中長期預算
針對突破PPP10%紅線的問題，李開孟建議:政府要改掉目前流于形式的PPP項目財政承受能力論證。
對那些必須由財政資金支出的PPP的領域，要嚴格財評，納入政府中長期預算體系，形成硬約束，從根本上解決問題。
而對于基于市場機構能夠完成的PPP項目，應該通過價格收費制度的改革，深化投融資體制改革，建立基于市場化的回報機制的PPP項目。
薛濤認為，現在國內有些城市已經開始編制投融資規劃，明確未來中長期（5到10年）重大投資項目清單、投資規模、資金需求和政府債務規模等，設計城市資金信用、債務平衡和投融資為一體的實施方案，并特別對各領域PPP項目按照輕重緩急進行合理設計、有序安排。這種方法一方面解決地方規劃落地、項目對接以及政府和市場銜接問題，另一方面可解決政府和社會資本之間的信用問題，促進雙方伙伴關系得以建立、并可持續。從與現有政策的結合來看，也可與國家提出的建立中長期財政規劃和預算框架進行銜接，對今后一段時期的政府財力作出理性的統籌、中長期的安排。
而針對PPP存在的諸多問題，薛濤建議，項目前端發起的時候，應該設立更好的PPP項目篩選模式，相關部門應建立更好的協調機制。同時進一步加強信息公開，譬如政府支付情況公開，這樣違約的情況會減少。而對一些已經出現問題的PPP項目可以進行緊急修復，譬如可用性付費必須捆綁。此外地方政府減少對PPP項目的依賴性，一些無法修復的項目甚至可以從PPP名單中剔除。
編輯： 徐冰冰
武漢大學理學學士、北京大學光華管理學院工商管理碩士。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，北京易二零環境股份有限公司總經理，湖南大學兼職教授，沈陽工業大學環境與化學工程學院兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，住房和城鄉建設部城鎮水體污染治理工程技術應用中心村鎮水生態環境治理領域專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員、中國城市環境衛生協會垃圾焚燒專家委員會委員，環境部“污泥處理處置產業技術創新戰略聯盟”特聘顧問。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投、天津創業環保、碧水源、中建環能等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
出版書籍有《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》和《薛濤解析管理之道與認知之得》，其中，《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》于2018年12月1日正式出版，2021年11月再版；《薛濤解析管理之道與認知之得》2024年7月出版。
主要工作成果包括英國全球繁榮基金全國水務PPP示范項目典型案例研究 、城市水務市場化改革的進展與政策建議研究、貴陽南明河綜合整治(BOT+TOT)項目(北控水務) 、財政部第二批示范項目世行貸款寧波廚余PPP項目等。
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