時間： 2018-09-05 11:47
來源： 中國能源報
作者： 朱妍
2018年時間過半，節能環保上市公司陸續公布上半年“成績單”。記者近日梳理50余家重點企業的半年報發現，作為此前為數不多增長確定性高、估值較合理的行業之一，節能環保未能維持整體增長態勢，部分公司業績下滑明顯，產業兩極分化突出。坐擁中央環保督察、打贏“藍天保衛戰”行動等多項利好政策，行業景氣度卻不如去年同期，尤其是去杠桿、融資難、債務危機等因素，正在給節能環保板塊帶來嚴峻考驗。
多位業內人士分析認為，下半年走勢雖有望回升，但節能環保行業正在回歸理性，基本告別了無序擴張的“紅利期”。下一階段，企業應將更多精力放在“苦練內功”上，改變過去一味拿項目、玩資本等運作方式。
受去杠桿、融資難等影響
處境“冷暖不一”
2018年中期業績公布，節能環保行業“幾家歡喜、幾家愁”——有企業借勢利好政策增收增利，但也有些企業遭遇利潤下滑、身陷債務危機。
以凈利潤為參考，記者梳理已發布的成績單發現，碧水源、神霧節能、博天環境等10余家明星企業，上半年凈利潤紛紛下滑，最高跌幅超過100%。對比歸屬于上市公司股東的凈利潤，雖有70%左右的上市公司實現同比增長，但截至目前，除光大國際、三聚環保等“堅挺者”外，多數企業未邁過10億凈利門檻。這再次印證了節能環保行業的“小散”特征，數量眾多卻難有“百億級”企業。
再從個股看，“冰火兩重天”的現象更為突出。以目前最受矚目的光大國際為例，上半年不僅突破營收百億港元、凈利潤44.15億港元，同比分別增長29%、36%，公司還憑借14個環保能源項目、12個綠色環保項目等，一舉創下項目總數、投資額的歷史“雙新高”。相比之下，神霧環保、盛運環保等企業卻因債務危機而自身難保。例如，曾為國內第一大生物質發電明星企業的凱迪生態，就因債務違約成為典型。由此引發的多起訴訟、仲裁及銀行賬戶被凍結、旗下電廠停產、拖欠員工薪水等連鎖反應，也導致企業上半年虧損近10億元，凈利潤降幅較2017年同期高達847.41%。
對此，中國金融學會綠色金融委員會主任馬俊認為，這并非偶然。“節能環保項目動輒10-15年運行周期，但我國銀行的平均貸款期限只有2年，短期內不斷再融資，或把短期貸款拿來做長期投資，導致企業風險陡增，積累到一定階段后便會集中爆發。”
客觀條件是一方面，在桑德集團董事長文一波看來，部分企業在無序擴張、過于冒進的同時，卻忽視了風險預估、防控等能力，應對不足也是“栽跟頭”的原因之一。“很多人認為，環保市場非常大。有的蜂擁而至，卻也有人萬劫不復。”
“隨著經濟下行、監管趨嚴，行業不可避免受到去杠桿、融資難等外部因素影響，加上資本泡沫退卻、環境質量改善等自身壓力，企業‘冷暖不一’的處境實際早有預見。”北京大學環境學院E20聯合研究院副院長薛濤表示。
投資趨于理性
下一階段或回歸技術主導
平安證券分析師龐文亮表示，盡管各細分板塊表現不一，但節能環保行業利潤下降的趨勢尚存，下半年跑贏大盤的可能性較低。“尤其在融資環境收緊、風險事件頻發等情況下，‘排雷’需放在首位，市場對現金流重視度大幅提升。諸如危廢治理、垃圾焚燒發電等建設周期短、資金回收快的項目，或是下一階段的‘強造血’分支。”
這一說法得到了薛濤的贊同。他認為，2018年堪稱環境產業的“轉折之年”，企業將基本告別“紅利期”，下半年業績即便回升，短期內也很難恢復到過去受追捧、被高估的“盛況”。“但從另一個角度看，這也是環保投資趨于理性的表現。優勝劣汰、洗牌重組，讓真正有實力的企業生存下來，對行業整體并非壞事。”北控水務集團高級副總裁于立國同時指出。
告別盲目擴張、過度舉債，企業不再靠“跑馬圈地”增強實力，下一階段的發展方向何在?多位專家不約而同指出，節能環保行業或將回歸技術主導，“內功”才是企業生存的根本所在。
“沒有核心技術的企業走不遠也走不長，而靠買技術也不是長久之策。”此前在接受記者采訪時，生態環境部副部長黃潤秋就曾表示，企業不應將目標盯在資本運作、爭搶項目上，而要“苦練內功”，提高自身創新能力及技術水平，“可惜的是，目前在這方面有戰略眼光的環保企業并不多。”
國家發改委環資司副巡視員馮良也向記者強調了技術的重要性。“發展初期，企業拼的是‘野蠻生長’，但隨著環保產業進入蛻變期，競爭更多表現在技術、人才、服務等方面。要在新環境中脫穎而出，企業須將技術創新作為核心動力。加速科技成果轉化，推進產業技術裝備的高端化、成套化、智能化;突出重點、有的放矢，差異化提升技術自主性和適用性。”
“進入轉折之年，治理效果恰是節能環保產業的機會所在。伴隨環保督察等政策升級，技術的支撐作用必將逐步凸顯，回歸技術本源，構建以市場為導向的技術創新體系顯得尤為重要。”薛濤總結稱。
原標題：環保產業告別無序擴張“紅利期” 業績增速放緩 投資日趨理性
編輯： 程彩云
武漢大學理學學士、北京大學光華管理學院工商管理碩士。
現任E20環境平臺執行合伙人和E20研究院執行院長，北京易二零環境股份有限公司總經理，湖南大學兼職教授，沈陽工業大學環境與化學工程學院兼職教授，華北水利水電大學管理與經濟學院客座教授，中科院生態環境研究中心碩士生校外導師，天津大學特聘講師，國家發改委和財政部PPP雙庫的定向邀請專家，住房和城鄉建設部城鎮水體污染治理工程技術應用中心村鎮水生態環境治理領域專家，世界銀行和亞洲開發銀行注冊專家(基礎設施與PPP方向)、國家綠色發展基金股份有限公司專家咨詢委員會專家庫專家、巴塞爾公約亞太區域中心化學品和廢物環境管理智庫專家、中國環保產業研究院特聘專家、中國環保產業協會環保產業政策與集聚區專業委員會委員、中國城市環境衛生協會垃圾焚燒專家委員會委員，環境部“污泥處理處置產業技術創新戰略聯盟”特聘顧問。住建部指導《城鄉建設》雜志編委、《環境衛生工程》雜志編委、財政部指導《政府采購與PPP評論》雜志編委，并擔任上海城投、天津創業環保、碧水源、中建環能等上市公司獨立董事。
在PPP專業領域，薛濤現任清華PPP研究中心投融資專業委員會專家委員、全國工商聯環境商會PPP專委會秘書長、中國PPP咨詢機構論壇第一屆理事會副秘書長、生態環境部環境規劃院PPP中心專家委員會委員、國家發改委國合中心PPP專家庫成員、中國青年創業導師、中央財經大學政信研究院智庫成員、中國城投網特聘專家等。
20世紀90年代初期，薛濤在中國通用技術集團負責世界銀行在中國的市政環境基礎設施項目管理，其后在該領域積累了十二年的環境領域PPP咨詢及五年市場戰略咨詢經驗，曾為美國通用電氣等多家國內外上市公司提供咨詢服務，對環境領域的投融資、產業發展和市場競合格局有著深刻理解;2014年初加入E20研究院并兼任清華大學環保產業研究中心副主任，著力于環境產業與政策研究、PPP以及企業市場戰略指導等方向。
出版書籍有《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》和《薛濤解析管理之道與認知之得》，其中，《濤似連山噴雪來：薛濤解析中國式環保PPP》于2018年12月1日正式出版，2021年11月再版；《薛濤解析管理之道與認知之得》2024年7月出版。
主要工作成果包括英國全球繁榮基金全國水務PPP示范項目典型案例研究 、城市水務市場化改革的進展與政策建議研究、貴陽南明河綜合整治(BOT+TOT)項目(北控水務) 、財政部第二批示范項目世行貸款寧波廚余PPP項目等。
Copyright ? 2000- https://www.h2o-china.com All rights reserved. 中國水網 版權所有
傳真：010-88480301 E-mail：hjf@e20.com.cn
京ICP備10040015號-13 查論文 
京公網安備：11010802035285
本站常年法律顧問：北京市康達律師事務所劉文義律師