效果時代的“資本+” 怎樣玩？

時間：2015-06-09 16:27

來源：E20環境平臺

作者：李曉佳

繼“大氣十條”后，“水十條”也正式出臺，環保產業市場空間進一步釋放。萬億級投資規模被帶動，近日也有專家預測，即將出臺的“土十條”，投資規模可能會超過“水十條”。在巨大投資規模下，錢從哪里來？成為擺在市場面前的最直接問題。“錢”的問題，不能單靠政府，也不能單靠企業，而是需要更多的資本力量來助力產業發展。

在“2015環境技術產業論壇”上，國投創新投資管理有限公司執行董事翟俊創新性地提出了“資本+”的概念，表示要做環保企業的“大白”，環保領域是國投創新重點關注的領域之一。他從資本如何助力環保產業發展，環保產業如何與資本牽手等角度，發表了自己的觀點。

圖為：國投創新投資管理有限公司執行董事翟俊

資本眼中的環保產業

1、長周期。長周期是環保產業非常重要的屬性。有人類社會以來，人們對環境品質的要求就一直存在。隨著人們對生活品質要求的提高，相信未來周期性也會長期存在。對于環保企業而言，從過去做簡單的環保設備，到現在做綜合生態治理，從簡單做EPC的一次性服務，到現在追求全周期性服務，這種趨勢也體現了產業的長周期性。

2、強需求。環保產業很大，需要錢、需要資金、需要資本，這種需求是剛性的。三大行動計劃將帶動萬億級投資規模，政府沒有足夠的錢，但項目卻不斷上馬，項目越大個體需要的資本就越多，因此對于環保產業而言，無論是業主還是客戶，對資本的需求都是一種強需求。

3、開放性。未來希望政府有開放的心，金融資本也要有開放的心，對政府、對企業開放。環保企業需要擁抱資本，需要借助資本來做大做強。資本具有逐利性，“錢”是有成本的。隨著環保產業越來越市場化、社會化，需要更多的社會資本進入這個領域，政府和企業逐步意識到“錢”是有成本的，這推動了環保產業的更加市場化。資源和資金得到更有效的利用，保證了環保產業能夠持續的借助資本，健康發展。

金融資本如何+環保產業

1、股權結構的優化。股權結構優化包括資產重組，比如重慶水務的資產重組，就是進行了很好的頂層設計后完成的。頂層設計就需要資本和企業共同商議，然后拿出解決方案。

2、初創、成長式基金。像這類機構目前市場上有很多，做VCPE等方面的投資，與很多環保企業進行合作，但在合作過程中也有不愉快的時候。資本對于環保企業來講，是一個助推劑、加速器。環保企業要認真去對待資本，在對的時間，選擇適合的資本合作，過早或過晚都會錯失很多機會。

3、并購基金。并購基金規模比較大，對于資本來說，是要買下一個企業，或者控股一個企業。現在很多產業公司也在做這件事，產業資本聯合金融資本做并購。隨著二級市場的火爆，這種趨勢也更加火爆。

4、PPP項目基金。這類基金有對能力的考量要求：融資能力考量；風控能力考量；當然實際上投資公司對項目不太理解，所以在參與這類項目投資時，可能會拉上產業資本或者一家懂環保產業的公司一起來幫忙判斷，由他們來做項目運營、管理等，這可能是未來PPP項目的資金運作模式。

5、產業投資基金。產業投資基金的理解是基于國家層面的，國家匹配一些資源或者給予一些特殊的政策支持等。目前環保產業中，還沒有一支真正算得上做產業投資基金的。這類基金國家一般是通過像國投創新、國開金融等平臺，利用這些平臺的金融資本優勢，完成資金投入的。

6、企業要有胸懷。目前國內很多環保設備公司一直在引進、消化、吸收國際先進技術經驗的過程中不斷進步，不斷出現像碧水源一樣嘗試創新并取得進步的企業。碧水源作為一家上市公司，通過與資本的結合，從最初的三個億收入到現在三十多億的收入，目前市值近600多億。國投創新投資過博天環境集團、北京排水集團等。非上市公司博天環境，起初投資的時候，估值比較低，后續幾次融資都是在正確的時間做了正確的選擇，相信博天環境上市后也將是市值非常高的公司。還有去年北京排水集團的案例，在合適的時間選擇了合作，正值國家強調混合所有制改革，要大力推進國企引入社會資本。基于各種因素，北排選擇與國投創新合作，當時國投創新投了30億，后來又定向配備了100億的環境基金，所以現在北排也走出去了，以及一些市場化的做法等，這些的確給企業帶來了非常大的改變。所以企業家也要有胸懷，因為資本也要開放，雙方利益的平衡需要雙方博弈來實現。

（本文根據發言人現場發言整理，未經本人確認）

編輯：李曉佳

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