導(dǎo)讀：在綠色發(fā)展業(yè)已成為國家可持續(xù)繁榮的內(nèi)在動力的大背景下，PPP與綠色金融多層次交融促進，漸成水到渠成之勢。本文將展示全球PPP與綠色金融結(jié)合發(fā)展的五個領(lǐng)域和案例，以探討二者如何為促進我國社會、經(jīng)濟、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展貢獻合力。本文選自首屆PPP征文大賽作品，目前大賽仍在進行中。

2016年，《實現(xiàn)聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)以人為本的PPP善治指導(dǎo)原則(草案)》發(fā)布，為PPP提供了可持續(xù)發(fā)展的導(dǎo)向標(biāo);同年8月我國七部委首次聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，明確以綠色金融支持環(huán)境改善、應(yīng)對氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟活動，對環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項目投融資、項目運營、風(fēng)險管理等提供金融服務(wù)。在綠色發(fā)展業(yè)已成為國家可持續(xù)繁榮的內(nèi)在動力的大背景下，PPP與綠色金融多層次交融促進，漸成水到渠成之勢。本文將展示全球PPP與綠色金融結(jié)合發(fā)展的五個領(lǐng)域和案例，以探討二者如何為促進我國社會、經(jīng)濟、環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展貢獻合力。

一、 綠色基金+垃圾發(fā)電PPP：英國國家綠色投資機構(gòu)的探索

英國的綠色投資銀行(GIB)成立于2012年，是英國立法支持的以盈利為目的的國家級綠色投資基金，建立之初由英國政府100%持股。發(fā)揮“綠色影響力”和實現(xiàn)“盈利”是其基本任務(wù)。“綠色影響力”是指投資活動應(yīng)限制在“綠色項目”，GIB綠色績效關(guān)注的五個綠色目標(biāo)包括：減少溫室氣體排放;提高自然資源的使用效率;保護或美化自然環(huán)境;保護或加強生物多樣性;促進環(huán)境可持續(xù)發(fā)展。其主要投資領(lǐng)域為海上風(fēng)能、垃圾發(fā)電和能效提升。截至2015年，GIB共支持了7個地方政府PPP/PFI的垃圾發(fā)電項目(項目示例見表1)。

表1 英國“綠色投資銀行以優(yōu)先債方式支持垃圾發(fā)電PPP項目

英國不僅是PPP模式的經(jīng)驗輸出國，對于綠色項目和綠色技術(shù)創(chuàng)新提供的融資支持也值得跟蹤研究。以Addenbrooke's醫(yī)院的熱電聯(lián)產(chǎn)項目為例，為推進英國國家醫(yī)療服務(wù)體系的能源改造升級，GIB與英國英杰華集團 旗下的資產(chǎn)管理公司合作，1:1投資3600萬英鎊，以PPP方式為醫(yī)院提供綜合熱電動力裝置、生物質(zhì)能鍋爐、高效雙重燃料鍋爐以及垃圾焚燒供電技術(shù)，并采取諸如新型照明、改進加熱和照明控制措施，為該醫(yī)院節(jié)省了大量能耗成本。醫(yī)院竣工后每年可降低3萬噸CO2當(dāng)量，碳排放量相比改造前降低了47%。

對該醫(yī)院的投資僅為GIB支持英國國家醫(yī)療服務(wù)體系(NHS)實現(xiàn)能效目標(biāo)的地方案例之一。對于類似的項目，GIB可直接債權(quán)投資，也可與Aviva ReALM能源中心基金，法國基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)會(Societe Generale Equipment Finance)等機構(gòu)聯(lián)合投資，或通過GIB能效基金(SDCL和Equitix)來投資。雖然投資的組織方式靈活多樣，但所有投資組合都遵循三個主要原則：1)還款來源要有保障，償還貸款的資金主要來源于系統(tǒng)運行過程中節(jié)省的能源支出; 2)貸款期限與熱電聯(lián)產(chǎn)系統(tǒng)的生命周期一致;3)提供有市場競爭力的融資利率。

GIB本著不與私人資本競爭的原則，專門投向無風(fēng)險記錄、私人資本不愿投資，但經(jīng)GIB判斷收益有保障的綠色前沿領(lǐng)域，其治理結(jié)構(gòu)和績效結(jié)構(gòu)的設(shè)計確保其能夠提供包括專業(yè)的綠色技術(shù)咨詢、環(huán)境與氣候風(fēng)險管理及融資解決方案在內(nèi)的整合服務(wù)。GIB實質(zhì)上起到了PPP+綠色金融實驗室的作用，在為項目量身定制融資方案的同時也盡可能地保證模式的可復(fù)制性，進而不斷推動符合經(jīng)濟、社會和環(huán)境訴求的項目落地，使得更多綠色項目的商業(yè)模式趨向成熟。

二、 社會和環(huán)境影響力債券+綠色醫(yī)院PPP：世行集團在土耳其的突破

2014年，ELZ Sa?l?k Yat?r?m A.?.公司在土耳其東部的埃拉澤省獲得28年特許經(jīng)營權(quán)，負責(zé)當(dāng)?shù)匾粋€輻射整個省域的綠色醫(yī)院的設(shè)計、建造、融資、裝備和運營。該項目是土耳其政府以綠色債券支持的第一個PPP項目，也是土耳其基礎(chǔ)設(shè)施融資改革、引入私人資本的“試點工程”。

該項目總成本約3.6億歐元，為80%債權(quán)加20%股權(quán)融資，項目在世行集團國際金融公司(IFC)的支持下發(fā)行了2.88億以歐元計價、為期20年的綠色債券。

為了提升債券評級，提高對投資者的吸引力，歐洲復(fù)興開發(fā)銀行(EBRD)以及世行的多邊投資擔(dān)保機構(gòu)(MIGA)在項目中引入了增信機制，AAA級別的EBRD出資890萬，提供臨時流動性支持，以降低項目建設(shè)和運營過程中的風(fēng)險，且覆蓋MIGA的政治風(fēng)險。MIGA為債券投資級別的2080萬歐元提供了長達20年的政治風(fēng)險擔(dān)保，也為工程的債券融資提供了擔(dān)保，令債券獲得了穆迪Baa2的評級，比土耳其的主權(quán)評級高出2個等級。法國開發(fā)署的私營部門機構(gòu)Proparco與荷蘭開發(fā)署的FMO發(fā)展金融機構(gòu)認購了債券。世行的國際復(fù)興發(fā)展銀行(IBRD)和EBRD也幫助土耳其衛(wèi)生部完善了PPP合同管理與監(jiān)管所必需的制度基礎(chǔ)和能力建設(shè)。

該項目債券經(jīng)第三方機構(gòu)Vigeo EIRIS綠色評級，被認證為“綠色且有利于社會”，確保項目建設(shè)和運營過程中的符合低碳化標(biāo)準(zhǔn)，該項目也完全符合IFC和EBRD的績效標(biāo)準(zhǔn)、EBRD業(yè)績標(biāo)準(zhǔn)，以及世界銀行集團環(huán)境、健康與安全指南(EHS)的要求。

綠色債券與普通債券相比，具有融資成本相對較低、融資期限拉長、投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化、環(huán)境和社會影響較好等優(yōu)勢。去年底我國出臺的《綠色債券發(fā)行指引》、《綠色債券支持項目目錄》初步構(gòu)成了我國綠色債券管理體系的基礎(chǔ)，且正持續(xù)完善項目認定口徑、“第三方意見”的報告和披露標(biāo)準(zhǔn)、項目環(huán)境與社會影響的跟蹤評估方法，風(fēng)險管理及激勵政策等方面。未來若能借鑒國際經(jīng)驗，為綠色PPP項目債券提供信用擔(dān)保，并通過市場化和差別化的擔(dān)保、補貼或稅收優(yōu)惠政策進一步優(yōu)化風(fēng)險與收益的分擔(dān)機制，將為私人資本參與可持續(xù)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)提供更為完善的激勵和保障。

三、集中式太陽能發(fā)電+PPP：如何實現(xiàn)風(fēng)險管理

摩洛哥計劃到2020年利用太陽能獲得14%的能源供應(yīng)，且計劃將電力出口歐洲。在歐盟的支持下，摩洛哥政府制定了“太陽能發(fā)展計劃”，計劃的第一個項目在摩洛哥中部的沙漠城市瓦爾扎扎特(Ouarzazate)開展。該項目首期工程首次引入了PPP模式，標(biāo)志著摩洛哥政府在太陽能發(fā)電計劃中將逐步引入私人部門的大規(guī)模參與，首期建成電廠已于2016年初投入使用。

編輯：趙凡