國(guó)III淘汰再加速，范圍再擴(kuò)大，支撐未來(lái)2-3年重卡銷量。根據(jù)此次行動(dòng)計(jì)劃，到2020年底前，京津冀及周邊地區(qū)、汾渭平原淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)運(yùn)中型和重型柴油貨車100萬(wàn)輛以上。根據(jù)我們測(cè)算，全國(guó)國(guó)III保有量約為233萬(wàn)輛，在重卡保有量中占比39%，上述重點(diǎn)區(qū)域?qū)?yīng)省份的重卡保有量約324萬(wàn)，對(duì)應(yīng)國(guó)III保有量約為130萬(wàn)輛。隨著藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)行，以及排放標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)推進(jìn)，未來(lái)全國(guó)范圍內(nèi)的國(guó)III重卡更新有望陸續(xù)展開(kāi)，預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年重卡銷量維持100萬(wàn)輛左右。

保守估計(jì)，2020年公轉(zhuǎn)鐵對(duì)重卡銷量影響僅6%。交運(yùn)部副部長(zhǎng)劉小明表示，目標(biāo)到2020年實(shí)現(xiàn)全國(guó)鐵路貨運(yùn)量較2017年增加11億噸（增長(zhǎng)30%）。2017年，鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量26962億噸公里，公路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量為66713億噸公里，到2020年鐵路貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)30%至35051億噸公里，若全部替代公路運(yùn)輸，且公路運(yùn)輸不增長(zhǎng)，則導(dǎo)致公路運(yùn)輸需求減少10%左右（實(shí)際上，點(diǎn)對(duì)點(diǎn)運(yùn)輸仍需依靠汽車）。按照當(dāng)前重卡保有量中物流車占比60%左右測(cè)算，則對(duì)2020年重卡保有量和銷量中樞的影響僅6%，維持重卡長(zhǎng)期銷量中樞100萬(wàn)輛左右的判斷。

新能源客車：公交車電動(dòng)化大勢(shì)所趨，未來(lái)三年新能源客車銷量中樞有望提升2萬(wàn)輛左右。根據(jù)交通部數(shù)據(jù)，2017年全國(guó)公共汽電車擁有量為65萬(wàn)輛，其中新能源公交車保有量約25萬(wàn)輛，全國(guó)新能源公交滲透率接近40%。根據(jù)我們測(cè)算，重點(diǎn)區(qū)域的直轄市、省會(huì)城市、計(jì)劃單列市等中心地區(qū)公交車擁有量占全國(guó)比例為42%，2017年保有量接近30萬(wàn)輛，假設(shè)新能源公交滲透率為50%，則還有15萬(wàn)輛有待新能源化，2018-2020每年平均銷量為5萬(wàn)輛。2017年全國(guó)新能源客車銷量8.7萬(wàn)輛，其中新能源公交7.6萬(wàn)輛，以42%比例測(cè)算，中心地區(qū)銷量達(dá)到3.2萬(wàn)輛，因而按照交通部要求未來(lái)每年中心地區(qū)新能源公交車銷量將增加1.8萬(wàn)輛，將帶來(lái)全國(guó)新能源客車銷量中樞由現(xiàn)有10萬(wàn)輛提升至接近12萬(wàn)輛。

投資建議：環(huán)保升級(jí)推動(dòng)車輛結(jié)構(gòu)升級(jí)，看好重卡和新能源客車龍頭。重卡：預(yù)計(jì)2018年行業(yè)全年銷量將超100萬(wàn)輛，重卡龍頭企業(yè)將憑借市占率提升，單品盈利上升實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，推薦低估值的重卡產(chǎn)業(yè)鏈龍頭濰柴動(dòng)力、威孚高科。新能源客車：行業(yè)銷量中樞抬升，利好新能源客車企業(yè)，重點(diǎn)推薦宇通客車。

其他：降低煤炭消費(fèi)占比，強(qiáng)化督查執(zhí)法保障

《計(jì)劃》要求降低煤炭消費(fèi)占比：到2020年，全國(guó)煤炭占能源消費(fèi)總量比重下降到58%以下；其中北京、天津、河北、山東、河南五省市煤炭消費(fèi)總量比2015年下降10%，長(zhǎng)三角地區(qū)下降5%，汾渭平原實(shí)現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，新建耗煤項(xiàng)目實(shí)行煤炭減量替代。且重點(diǎn)削減非電力用煤，提高電力用煤比例，2020年全國(guó)電力用煤占煤炭消費(fèi)總量比重達(dá)到55%以上。繼續(xù)推進(jìn)電能替代燃煤和燃油，替代規(guī)模達(dá)到1000億度以上。

加快發(fā)展清潔能源和新能源：到2020年，非化石能源占能源消費(fèi)總量比重達(dá)到15%。有序發(fā)展水電，安全高效發(fā)展核電，優(yōu)化風(fēng)能、太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)布局，因地制宜發(fā)展生物質(zhì)能、地?zé)崮艿龋窘鉀Q棄水、棄風(fēng)、棄光問(wèn)題。

電力用煤占煤炭的消費(fèi)比例：《計(jì)劃》要提升至55%以上，針對(duì)該指標(biāo)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局將電力和熱力合并統(tǒng)計(jì)，2015年占比為60.4%，在55%以上，呈下降趨勢(shì)，需要止跌；而根據(jù)中電聯(lián)的統(tǒng)計(jì)，2016年全國(guó)發(fā)電量3.95萬(wàn)億千瓦時(shí)，單位煤耗為312.1克/千瓦時(shí)，算得煤耗為12.3億噸，占總煤耗比例為45.6%，同比提升0.66pct，較55%的目標(biāo)距離較大，但由于統(tǒng)計(jì)口徑不一致，不能就此數(shù)據(jù)下結(jié)論。

雷霆之勢(shì)：重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化督查為藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)打響頭炮。2018年6月7日，印發(fā)《2018-2019年藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)重點(diǎn)區(qū)域強(qiáng)化督查方案》；6月9日答記者問(wèn)；6月11日正式開(kāi)啟督查行動(dòng)；6月12日公布首日督查問(wèn)題。推進(jìn)節(jié)奏快，充分信息公開(kāi)，顯示治理決心。

重點(diǎn)區(qū)域拓展：由京津冀及周邊地區(qū)，拓展至京津冀及周邊、汾渭平原（新增）、長(zhǎng)三角地區(qū)。

大規(guī)模督查：此次強(qiáng)化督查共動(dòng)用約1.8萬(wàn)人，第一階段有200多個(gè)督查組，每組3-4人；第二、三階段有290多個(gè)督查組，每組3-4人；并預(yù)留了100多個(gè)特別機(jī)動(dòng)組。

督查方向：主要包括“散亂污”、工業(yè)企業(yè)環(huán)境問(wèn)題、工業(yè)窯爐、清潔取暖、燃煤鍋爐、運(yùn)輸結(jié)構(gòu)、揚(yáng)塵管理、錯(cuò)峰生產(chǎn)、重污染天氣應(yīng)急措施等。

督查結(jié)果（6月11日至7月3日）顯示：對(duì)京津冀及周邊地區(qū)進(jìn)行督查，共發(fā)現(xiàn)問(wèn)題4493個(gè)，其中問(wèn)題最多的是揚(yáng)塵管理（1614個(gè)，占比35.9%）、工業(yè)粉塵無(wú)組織排放（888個(gè)，占比19.8%）、散亂污（557個(gè)，占比12.4%），其中散亂污共檢查30693個(gè)企業(yè)，清單內(nèi)問(wèn)題企業(yè)占比1.6%，另清單外有69家問(wèn)題企業(yè)；從地域分布來(lái)看，河北問(wèn)題數(shù)量最多，達(dá)2527項(xiàng)，占比56.2%。

編輯：張偉